新三板擬推“精選層”，有望成為解決流動性困局的突破口
來源：萊泰園林
時間：2017-03-04 01:36:54
新三板擬推“精選層”，并在此基礎上引入競價交易等制度，通過再分層加大制度供給。“精選層”有望成為解決新三板流動性困局的突破口。
精選層是創新層基礎上的進一步精選，主要應從規模指標，成長性指標和資本市場屬性這三方面考慮。在創新層基礎上精選，保證各方面均衡和單一方面優秀。標準一的參考性會更強，因為規模決定企業自身的穩定性，預計會在現有標準上直接提高；標準二的參考權重略低，特別是成長性過高的企業，往往意味著企業的起點低，快速成長期的不確定性較大，而競價交易必須要保證穩定性；標準三甚至是精選層的底線。新三板的流動性主要是做市交易，特別是成交額、成交股數、換手率等都有現實的參考意義。而競價交易需要充足的流動性保障。從這個角度來說，做市轉協議的企業很難進入精選層。同時，創新層的維持標準同樣重要，預計維持標準將提高。另外，精選層會參考IPO標準。預計大約200-500家企業進入“精選層”，實際就是中國的NASDAQ全球精選市場。
對于想“保層”或今年想進入創新層的掛牌企業，精選層將成為新的努力方向。進入創新層、進入精選層以及IPO三個遞進，將形成比較完整的體系，新三板的優質企業將得到相應的綻放，甚至轉板IPO，市場也會更完整。
“競價交易”可以解決流動性痛點。推出精選層后，新三板市場的分化得到了進一步確認。精選層和競價交易能有效促進流動性，對新三板的認可也將達到更高的層次。預計精選層的流動性可能接近A股市場水平。其他沒有進入精選層，甚至是創新層的企業，得到的關注程度和估值水平相應將形成巨大差距。不過，即便是“精選層”貼近A股市場，但由于投資者情況不一樣等，交易活躍度也難以達到A股市場一樣的水平。
“精選層”匹配競價交易的改革，對于整個資本市場來說，是一個重要的突破口，是制度創新的試驗田，從增量角度帶動資本體系的升級和創新。新三板市場的流動性將越來越集中，精選層的虹吸效應將增強。
